与其他产品的差别

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时间:
2019-01-01

结算差价的有价证券

个股期权与权证的区别有:

(1)、性质不同:

个股期权是由交易所设计的标准化合约;权证是非标准化合约,由发行人确定合约要素,除上市公司和证券公司独立创设外,还可以作为可分离债的一部分一起发行。

(2)、发行主体不同:

个股期权没有发行人,每位市场参与者在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方;权证的发行主体主要是上市公司、证券公司或大股东等第三方。

(3)、持仓类型不同:

在个股期权交易中,投资者既可以开仓买入期权,也可以开仓卖出期权;对于权证,投资者只能买入。

(4)、履约担保不同:

期权交易的卖出开仓一方因承担义务需要缴纳保证金(保证金数额随着标的证券市值变动而变动);权证交易中发行人以其资产或信用担保履行。

(5)、行权后效果不同:

认购期权或认沽期权的行权,仅是资产在不同投资者之间的相互转移,不影响上市公司的实际流通总股本数;对于上市公司创设的权证,当认购权证行权时,其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数,也就是说认购权证每被执行一次,该公司的实际流通总股本数都会增加。


一说起个股期权,我就想到以前投资过的权证,感觉很相似,它们之间有区别吗?

无论是个股期权还是权证,您只要支付一定的权利金,就有权在规定时间按约定价格买入或者卖出标的证券,从这个角度来讲,两者确有相似之处。但实际上它们的区别很多,我们下面就为您介绍一下。

首先是发行主体不同。个股期权没有发行人,每一位投资者只要符合条件都可以成为期权的卖方,因此理论上期权合约的供给量是无穷的,更不容易被操纵;权证通常由上市公司或其大股东以及证券公司等第三方发行,以其资产或信用担保,因此权证的供给量是有限的。

其次是合约特点不同。个股期权合约是标准化合约,不同期权合约的条款基本相同,包括行权价、行权方式、到期时间等在内统一由交易所确定,相对更加规范;权证是非标准化的合约,合约要素由发行人决定,不同权证之间差异较大。

最后是持仓类型不同。个股期权的交易方式比权证更灵活,如果您判断未来标的证券要上涨,既可以买入认购期权,也可以卖出认沽期权;如果您判断未来标的证券要下跌,既可以买入认沽期权,也可以卖出认购期权。也就是说,对于同一只个股期权产品,您既可以当买方,也可以当卖方。这意味着,在有足够保证金的前提下,您可以在不持有期权的情况下,直接开仓卖出期权。但就权证交易而言,如果判断未来标的证券要上涨,您只能买入认购权证;如果判断未来标的证券要下跌,您只能买入认沽权证。您如果没有权证持仓,就无法卖出权证。

因此,个股期权与权证相比,具有抗操纵性更好、标准化程度更高、交易方式更灵活等特点,是您套期保值、规避风险的有效工具。


我习惯为自己持有的股票使用止损订单,现在听说购买认沽期权也有类似功能,是这样的吗?两者使用起来有什么区别,哪个更好?

您提到的其实就是保护性认沽期权。这种策略是指当您持有某种股票时,搭配购买以该股票作为合约标的的认沽期权。这样一来,不管股票下跌得多么剧烈,到期日时您都可以按照约定的行权价出售该股票。

止损订单的优点是无限的有效期和无成本,缺点则是不能保护远离最大风险。如果您选择运用止损订单,在一定期间内,股票价格可能跌落至止损价格及以下水平后,又迅速反弹再创新高,不利于实现您预期的投资目标。

保护性认沽期权可以避免上述问题。在一定期间内,只要有与股票头寸匹配的认沽期权在手,您持有股票的风险就有限。保护性认沽期权的缺点则是有限的有效期和成本,当您采用保护性认沽期权时同样可能面临不利局面,比如在认沽期权到期失效之后,股票价格才发生下跌,这时认沽期权就发挥不了预期的作用。

总的来说,止损订单体现的是价格依赖,认沽期权体现的是时间依赖。不能简单说它们孰优孰劣,只是提供了不同选择,您可以结合投资目标和具体情况进行合理选择。
 

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